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吃饭行情收官 精选绩优价值――A股市场交易策略

时间2019-03-11 来源:湘西新闻网

  核心提示:阳春三月,夭夭碧枝,皎皎风荷,暖风熏醉,染了春扉。安静的午后,静静的梳理着自己的思绪,轻轻的敲打着心语,不想惊扰沉睡的记忆,不想扯住渐行渐远的思绪。初春的日头,终究是有了暖意的了,鹅黄的嫩绿轻轻浅浅的...
 

回顾这两周周报,我们重申“精选绩优价值股”,一方面,近期高密度的监管压力、对“资产价格泡沫”的关注将市场风格引向估值与成长性匹配、不断兑现业绩的绩优股和低估值、业绩稳定的价值股。另一方面,在全球总需求疲软、资本过剩、负利率的大环境下,绩优价值股是稀缺的优质资产,建议投资者本着价格比时间重要的原则,积极配置其中已深入研究且风险收益匹配度较好的标的。

  投资要点

  展望:向上空间有限,“吃饭”行情收官,向下也无需过度担忧,反弹向震荡市转换

  ――“抑制资产价格泡沫”、监管趋严下,增量资金不足,使向上空间受限,吃饭行情“收官”。近期政治局罕见地提出“抑制资产价格泡沫”。我们判断指向既包括房地产市场,也包括金融市场。如果房地产存在资产泡沫需要控制,那么经济增长恐将承压;如果是针对金融市场,则“挤泡沫”就无法避免。“抑制资产价格泡沫”直接导致了监管趋严。最近三会联合行动对市场秩序进行规范,长期有利于市场健康发展,短期则会压抑金融市场风险偏好。目前,证监会对跨界并购的收紧、银监会出台理财监管新规、保监会也加强对保险公司的风险排查。整体来看,金融监管趋紧大方向明确,可能会成为中期压制市场的潜孝感羊羔疯治疗的费用在因素。“抑制资产价格泡沫”、监管趋严下,增量资金的预期边际减弱。当前存量资金处于微妙的平衡,随着监管趋严,增量资金进场大概率不如预期,长期看资金供需状况边际变紧,比如定增过会开始增加。

  ――但是,G20维稳窗口仍在,短期海外和国内环境依然平稳,向下也无需过度担忧,反弹将向震荡市转换。首先我们判断“G20”维稳窗口这一核心矛盾仍在,9月4-5日的G20是首脑峰会,规格远高于2月上海举办的央行行长和财长会议,G20前出现系统性风险的概率不大;其次,海外市场相对平稳,形成对短期风险偏好的有效支持;最后,整体环境偏宽松,短期宏观数据正在逐步改善,CPI仍然低于2%,即使四季度略微上升,通胀或者滞涨也是小概率事件。所以,短期在存量博弈状态下,市场整体处于震荡市,呈现“磨人”、消耗性行情特征,也不会酿成如08年或者11年的单边下行市,因此向下也无需过度担忧。

  ――从反弹走势向震荡市变轨,指数对收益率的指导意义下降,向结构要效益。2016年年度策略《打好歼灭战》中我们即提出2016年“不必过度关注指数,震荡市概率大,而要做好交易、把握波段机会”。今年市场果然如此演绎。从结构上,我们年初重点推供给侧改革下的周期股,一季度起持续推荐大消费,4月推荐新能源智能汽车东营羊羔疯什么医院好n>,6月开始主推量子通信,虽然指数维持窄幅波动,但只要抓住这几个结构性机会,赚钱效应依然明显。甚至4-6月指数从3100附近回落至2800的过程中,很多机构投资者由于把握住了新能源、OLED等主线,净值仍表现良好。此前的“吃饭”行情是一段风险偏好推动的普涨,当前市场特征重新回到结构性主导的“歼灭战”中,关注的重点应在结构而非指数,在Alpha而非Beta.

  ――精选绩优价值股,挖掘优质资产。回顾这两周周报,我们重申“精选绩优价值股”,一方面,近期高密度的监管压力、对“资产价格泡沫”的关注将市场风格引向估值与成长性匹配、不断兑现业绩的绩优股和低估值、业绩稳定的价值股。另一方面,在全球总需求疲软、资本过剩、负利率的大环境下,绩优价值股是稀缺的优质资产,建议投资者本着价格比时间重要的原则,积极配置其中已深入研究且风险收益匹配度较好的标的。从历史来看,2001-2005、2008、2011-2012三轮熊市中取得正收益的个股主要来自于盈利驱动,对这些正收益个股的PE和EPS进行拆分,PE增速往往为负,主要依靠EPS增长。绩优价值股在每轮的熊市中取得正收益,这些绩优价值股不仅是A股中的核心资产,也是中国的优质资产、世界的稀缺资产。(详见8月12日报告《熊市中看什么?看盈利!》)

  ★投资策哪家医看癫痫院好略:战略性配置绩优价值股,关注网下“打新”的稳定收益

  未来一段时间的重点在于把握绩优价值股这条主线。关注两类投资机会,一类是估值与成长性匹配、不断兑现业绩的绩优成长股;另一类是低估值、内生增长稳定的绩优价值股。若后续市场出现波动,绩优价值股相比来说更能够取得相对收益,波动过程中也将随着绩优成长股和绩优价值股的溢价收窄,波动后的企稳反弹中超跌的绩优成长股或能体现出更强的弹性。

  ――估值与成长性匹配、不断兑现业绩的绩优成长股:值得长期配置的核心资产

  估值与成长性匹配,逻辑和业绩不断兑现的绩优股,在资产收益率整体下行的环境中应当享有溢价,值得长期配置。例如近期创新高的索菲亚老板电器网宿科技等,长期能通过其稳健的内生增长,不断兑现业绩,通过成长性消化自身估值,这些优质标的是经济转型趋势中值得长期持有、重点配置的核心资产。短期不追高,但可在随市场调整时择机介入。

  ――内生增长稳定、低估值、高股息高分红的绩优价值股:便宜就是硬道理

  一直以来,很多人认为A股“贵”、存在泡沫,结构上部沈阳哪家医院治疗癫痫病分板块的确如此,但从整体看,上证综指估值14.6倍,刨除结构性因素外,依然存在多个低估值、业绩稳定的价值板块,未来一个阶段,监管压力下的风格切换和仓位转移将使价值股更受关注: 5月以来,A股的监管压力增大,近期更明显趋严,存量博弈下,风格和仓位逐步从没有业绩支撑的题材向低估值、内生增长稳定的品种切换和转移。在全球低利率、需求疲软、资本过剩的环境下,内生增长稳定、高股息、高分红、低估值品种更具吸引力。我们重点推荐以下几个板块:

  1、大消费龙头。今年的一条投资主线是全球需求疲弱、海外低利率甚至负利率背景下,大消费板块整体迎来价值重估。海外的消费类行业,尤其是其中需求稳定增长、现金流良好、高股息高分红的龙头品种年初以来涨幅显著,我们不建议未介入这类标的的投资者盲目追高,但可以关注一些补涨品种。A股当中我们当前重点建议关注汽车、医药、养殖、商贸零售等板块中的龙头股,尤其是内生增长稳定、具有品牌或渠道优势的品种。我们此前持续重点推荐的“高性价比”组合的代表食品饮料家电已被市场一致认可,并已取得显著的超额收益,可以继续寻找其中涨幅落后、有稀缺性或护城河的优质标的长期配置。

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作者:不详 来源:网络
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